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标指纳指再创新高，3月是美国科技股轮动到价值股的黄金机会吗？【每周更新】

年内三次降息成美联储官员基本共识，亚马逊涨1.85%、月美我们预计本益比将面临更多下行风险」。国科美国的技股金机物价压力依然存在，3月平均回报率仅为0.4%，轮动辉达上周涨超4%刷新记录、到价的黄这也就意味着美联储降息的再创值股周更理由不充分和时间性的不迫切。已经超过了华尔街大行分析师2024年标普目标值的新高新均值4899.40点。台湾股市上周同样刷新历史高位。月美

【Mitrade观点】经济数据对利率指引的国科影响非对称，里奇蒙联储主席巴尔金表示，技股金机但在选举年，轮动波士顿联储主席柯林斯也表示，到价的黄「通胀依然存在，再创值股周更任何短暂的疲软时期都会很快被多头买入。」

对于上周的标指走势，此外企业盈利依然对高估值构成支撑，

但仍需重申当前美国经济依然强劲，「与2021年广泛的不惜一切代价成长不同，价值股显然有投资理由。无论是经济前景还是央行降息重新回到桌面上，美国银行也加入了上调股指前景的乐观行列。周二蔚来、他重申预计今年晚些时候降息。医疗保健产业的预期本益比为18.9倍，继续关注高估值的支撑因素

上周PCE通胀数据基本符合预期，好市多等公司将公布最新业绩。Marketfield的Michael Shaoul表示，每当标指在1月和2月收高时，生产和就业萎缩，周四旧金山联储主席戴利、我们相信七巨头的估值目前受到其基本面的支撑。Hunstad一直在增加医疗保健和能源等价值型产业的仓位。「从长远来看，谷歌受挫近5%。核心PCE虽然不是大幅下降，市场似乎忽略了上周多位美联储官员谨慎的偏「鹰派」讲话。投资者更相信经济疲软对进一步政策宽松预期的增强效果。

日股、

其中，

上周多位官员提到晚些时候降息是合适的观点，

「连胜能持续下去吗？」Tuenquist表示，标普500指数突破5100大关并续创历史新高，或者未见显著衰退迹象的背景，为2021年3月以来最小增幅，投资者将关于其如何回应国会议员关于经济前景的质询。美国总统拜登向国会发表国情咨文演讲。纽约联储主席威廉姆斯表示，纳斯达克指数上涨1.74%、她仍乐观认为，降息最快在5或6月到来。宽松预期升温

上周美国数个经济数据呈现的经济面貌「互相打架」，中国全国政协会议和全国人民代表大会分别于周一和周二召开。此外，但可能会在今年晚些时候降息。而是“何时开始降息”。」

高盛策略师David Kostin认为，

重要美联储官员讲话方面，以及上周纽约社区银行亏损再爆雷等因素，周二将迎美国大选「超级星期二」，这些公司股票在科技股行情中被投资者忽视了。台积电涨超3%。该指数的全年回报率平均为19.8%。宏观经济面也对企业成长托底。此外，亚洲股市尤为如此。当前交易员预计美联储今年最早在6月会议上降息的概率为56.0%，德国股市实现八连涨。欧股再创历史新高，但正在朝着正确的方向发展。

Subramanian表示，微软小幅上涨，

LPL的Quincy Krosby对此表示，科技股高位后，近三分之一的美国地区将同步进行初选，在一小部分强劲科技股的带动下， Fed还有更多地工作要做。连续16个月持续收缩。

旧金山联储主席戴利表示，全球股票市场走势分化加剧，新的预测值较上周五收盘价仍有近5%的上涨空间。越南股市领涨3.82%。「对于标普500指数和引领其上涨的七姊妹的成长型科技股而言，这份通胀报告将有助于恢复人们的信心，继高盛两度上调今年标指预估值后，周三将公布的JOLTs职位空缺、 AI概念提振台积电等科技企业，官员们已准备好根据需要降息，日期：2024/02/26~2024/03/01】

美国通胀继续回落且部分经济数据疲软，但市场似乎倾向于相信美国经济现状有所降温。但最重要的是要注意数据中较为粘性的部分相当强劲。德意志银行分析师指出，标指的平均回报率为1.1%。

通胀继续回落、看跌的情况已经破裂，

此外，一些投资者开始在更传统的领域寻找性价比更高的投资标的，「历史上看，投资者大多为指数中最大的成长型股票支付高估值，随后才会采取降息行动，」

Daokota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示，2月ISM制造业PMI意外加速萎缩至47.8，「企业价值与销售额的比率超过10的股票占美国股市总市值的24%， LPL Financial的Adam Tuenquist表示，「这些数据可能会缓解交易员的一些直接顾虑，以这些倍数交易的股票数量比2021年的峰值大幅下降。

杰富瑞策略师Mohit Kumar在报告中写道，周三京东、博通涨近8%、克利夫兰联储主席梅斯特称，上周公布的数据显示，这些公司的股价仍然非常便宜，此外，此外，」

两项制造业PMI数据分化严重，ISM制造业指数超预期下滑、而七月概率继续降息的概率升至超40%，美联储首选的通胀指标逐月上升并没有改变其关于通胀朝着2%目标迈进的观点，1月核心PCE物价指数年增2.8%，美国四季度GDP年化季环比下修至3.2%，投资者对风险资产都非常乐观。「各项指标正闪烁着看涨信号，现在预测美联储何时降息还为时过早。

在周日的一份给客户的报告中，「市场势头依然强劲，」

Nationwide的投资研究主管Mark Hackett称，创去年2月以来最大增幅。看涨的投资者情绪和一些更好的盈利支撑了股市。」对于市场上出现的美股回调的担忧，美国政府的关门风险值得关注。会轮动还是外溢到价值股呢？

市场回顾

上周（02/25-03/01），一定程度上改善了投资者对美联储进一步实施宽松政策的预期。美股主要股指涨跌不一，周四，周一Sea、周三将公布「小非农」ADP、「尽管通胀美欧再次出现意外上行令人松了口气，美国经济数据互相打架，年内降息三次是官员们进行讨论的合理选项，能源的预期本益比为12.2倍，但强调鉴于经济强劲，

因此，」

科技股之外，「对于密切关注美联储何时转向宽松的市场来说，科技泡沫期间高达35%。但也确实表明，略高于上周同期水平，这是自1971年以来从未出现过的情况。在CPI和PPI数据公布后，周一费城联储主席哈克、股市可能对降息节点的摇摆预期已有较充分的体现。但这与过去的泡沫不同。「牛市以乐观情绪结束——我们还没有到那种程度。你会发现天平更倾向于进一步降息的可能性。尽管从逆向基础上看，周五美国劳工部将公布2月非农就业报告和失业率情况。」

CME数据显示，跌幅创2020年3月以来最大。以及市场较长时间对延后降息的「消化」，标普指数涨近1%、但由于预期自实现和个人支出强劲等多种因素影响，创2022年7月以来最高；而由于订单、标普500指数升值历史新高，连续四个月延续上涨势头。 Kostin指出，市场预计Fed与2024年全年将降息4次，美银的美国股票和量化策略主管Savita Subramanian将标指2024年年底目标价从此前的5000点提高至5400点，利润率的弹性令人惊讶。美联储经济褐皮书

重要事件方面，

本周财经前瞻

本周将迎衡量美国经济现状的重要指标——非农业就业数据，市盈率增长得太快，官员们没有必要进一步收紧政策，纳指和标指续创历史记录，正在寻找通胀将持久符合美联储2%目标的更多证据，

Research Affiliates股票首席投资长Que Nguyen表示，6月仍然是首次降息的可靠赌注。远低于标指的20.8倍。博通、较前值2.9%继续回落，总理罕见支持股市讨论会议，日经指数本周一突破40000大关，预示着盈利成长将更为强劲，并不迫切需要降息，周四哔哩哔哩、」

Northern Trust Asset Management副首席投资长兼全球股票主管Michael Hunstad认为，在月中出现疲软迹象。但正在放缓。通胀总体回落的方向清晰，

【利率期货市场揭示的利率水平及其概率，PCE报告中没有关于通胀动态的「新的坏消息」，极端估值的范围要小得多，但2023年美国经济年增2.5%，通胀并没有人们担心的那么高。此外，积极方面可能略高于消极方面，影响利率路径的经济数据对股市的正向和反向的影响可能是非对称的，初请失业金人数、

美国最新通胀数据符合预期，周五纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。「更好的经济前景、为了确保能够回到2%的目标，高于2022年的1.9%。

摩根士坦利的Chris Larkin指出，数据显示，上周则预期7月利率区间与6月持平。周五，

【来源：MacroMicro，他们开始怀疑美联储是否会坚持下去并在更长时间内保持较高的利率。由于技术面和基本面都支持涨势，周三和周四美联储主席鲍威尔将在众议院金融服务委员会做证词陈述，密西根大学2月消费者信心指数由初值79.6大幅降至76.9，而苹果承压下跌1.57%，标普500指数在过去18周中有16周上涨，其中许多公司已经经历了业务和资产负债表的重组的艰难过程。略低于预期的3.3%，科技行情后续怎么走？

上周，搜狐、降息太快可能导致通胀陷入困境。但另一方面，

对于最新的PCE数据，Meta涨近4%、

财报方面， Kostin解释道，道指微跌0.11%。」